பெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகிதக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்பு (பகுதி ஒன்று)

உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளில், மத்தியஇருப்புவட்டி விகிதக் கட்டுப்பாட்டு முறை எப்போதும் கவனத்தின் மையப் புள்ளியாக இருந்து வருகிறது. இந்த அமைப்பை ஆழமாகப் புரிந்துகொள்ள, அதன் தற்போதைய செயல்பாட்டு வழிமுறைகளில் கவனம் செலுத்துவது மட்டுமல்லாமல், அதன் வரலாற்று பரிணாமத்தையும் மதிப்பாய்வு செய்வது அவசியம். இந்தக் கட்டுரையின் முதல் பகுதி, 2008 நிதி நெருக்கடிக்கு முந்தைய பெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகித நடைபாதை அமைப்பை ஆராய்ந்து, அடுத்தடுத்த பகுப்பாய்விற்கான அடித்தளத்தை அமைக்கும்.

வட்டி விகித தாழ்வார அமைப்பின் கண்ணோட்டம்

2008 நிதி நெருக்கடி வெடிப்பதற்கு முன்பு, வளர்ந்த நாடுகளில், குறிப்பாக ஐரோப்பா மற்றும் அமெரிக்காவில் உள்ள மத்திய வங்கிகள், சந்தை விகிதங்களை ஒழுங்குபடுத்த வட்டி விகித வழித்தட பொறிமுறையை பொதுவாக ஏற்றுக்கொண்டன. இந்த வழிமுறையின் மையக்கரு, வட்டி விகிதங்களுக்கு மேல் மற்றும் கீழ் வரம்பை நிர்ணயிப்பதாகும், இது சந்தை விகிதங்கள் இந்த வரம்பிற்குள் ஏற்ற இறக்கமாக இருப்பதை உறுதி செய்கிறது. வட்டி விகித வழித்தட பொறிமுறையானது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை உறுதிப்படுத்துவது மட்டுமல்லாமல் மேம்படுத்துகிறது.இவைபணவியல் கொள்கையின் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முன்கணிப்பு, அதன் மூலம் அதன் செயல்திறனை அதிகரிக்கிறது.

பெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகிதக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்பின் விரிவான ஆய்வு (பகுதி ஒன்று)

குறிப்பாக, வட்டி விகித வழித்தடத்தின் உச்ச வரம்பு பொதுவாக மத்திய வங்கி வங்கிகளுக்கு வழங்கும் அதிகபட்ச கடன் விகிதத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, இது பெரும்பாலும் வங்கிகள் மத்திய வங்கியிடமிருந்து கடன் வாங்குவதற்கான செலவைப் பிரதிபலிக்கிறது. குறைந்த வரம்பு, வங்கிகளால் டெபாசிட் செய்யப்படும் அதிகப்படியான இருப்புகளுக்கு மத்திய வங்கி செலுத்தும் வட்டி விகிதத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இந்த இரண்டு விகிதங்களும் சந்தை வட்டி விகிதங்கள் ஏற்ற இறக்கமாக இருக்கும் வரம்பை உருவாக்குகின்றன, இதனால் சந்தை விகிதங்கள் இந்த இடைவெளியை மீறுவது கடினம்.

ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியை (ECB) உதாரணமாக எடுத்துக் கொண்டால், அதன் வட்டி விகித நடைபாதை அமைப்பு மிகவும் பொதுவானது, மேல் வரம்பு விளிம்பு கடன் விகிதம் மற்றும் குறைந்த வரம்பு வைப்பு விகிதம். சந்தை விகிதங்கள் மேல் வரம்பை நெருங்கும் போது, ​​வங்கிகள் மத்திய வங்கியிடமிருந்து கடன் வாங்க அதிக விருப்பம் காட்டுகின்றன; மாறாக, சந்தை விகிதங்கள் குறைந்த வரம்பை நெருங்கும் போது, ​​வங்கிகள் தங்கள் நிதியை மத்திய வங்கியில் டெபாசிட் செய்ய விரும்புகின்றன. இந்த ஏற்பாடு சந்தை விகிதங்களை நிலையான வரம்பிற்குள் வைத்திருக்கிறது, மத்திய வங்கி தலையீடுகளின் அதிர்வெண் மற்றும் தீவிரத்தை குறைக்கிறது.

2008 க்கு முந்தைய பெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகிதக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்பு

2008 நிதி நெருக்கடிக்கு முன்பு, சந்தையை ஒழுங்குபடுத்த பெடரல் ரிசர்வ் பயன்படுத்திய முக்கிய கருவியாக ஃபெடரல் நிதி விகிதம் இருந்தது. ஃபெடரல் நிதி விகிதம் வங்கிகளுக்கு இடையேயான ஒரே இரவில் கடன் வாங்குவதற்கான செலவை பிரதிபலிக்கிறது மற்றும் வங்கிகளுக்கு இடையேயான பணப்புழக்கத்தின் ஒரு முக்கிய குறிகாட்டியாகும். இந்த விகிதத்தை சரிசெய்வதன் மூலம், பெடரல் ரிசர்வ் வங்கிகளுக்கான நிதிச் செலவுகளை பாதிக்கலாம், இதன் மூலம் நுகர்வு போன்ற ஒட்டுமொத்த பொருளாதார நடவடிக்கைகளை மறைமுகமாக பாதிக்கலாம்,முதலீடு, மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி.

அந்த நேரத்தில் பெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகித வழித்தட அமைப்பு மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது சில தனித்துவமான பண்புகளைக் கொண்டிருந்தது என்பது கவனிக்கத்தக்கது. மேல் வரம்பு விகிதம் தள்ளுபடி சாளர வீதமாகும், இது பெடரல் ரிசர்வ் வங்கிகளுக்கு கடன் கொடுக்கும் விகிதமாகும். இருப்பினும், வழக்கமான வட்டி விகித வழித்தட அமைப்பைப் போலன்றி, பெடரல் ரிசர்வ் தெளிவான குறைந்த வரம்பு விகிதத்தை நிர்ணயிக்கவில்லை, ஏனெனில் அது வங்கி இருப்புகளுக்கு வட்டி செலுத்தவில்லை. இதன் கோட்பாட்டளவில் குறைந்த வரம்பு விகிதம் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருந்தது.

இதுபோன்ற போதிலும், மத்திய ரிசர்வ் திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் மூலம் சந்தை விகிதங்களை ஒழுங்குபடுத்த முடிந்தது, அதாவது அரசாங்க பத்திரங்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்றல், சந்தை விகிதங்கள் கூட்டாட்சி நிதி இலக்கு விகிதத்தைச் சுற்றி ஏற்ற இறக்கமாக இருப்பதை உறுதி செய்தன. திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளின் செயல்திறன் அந்த நேரத்தில் மத்திய ரிசர்வில் வைத்திருக்கும் ஒப்பீட்டளவில் சிறிய அளவிலான வங்கி இருப்புகளில் இருந்தது, இதனால் வங்கிகள் இறுக்கமான பணப்புழக்க காலங்களில் பெடரல் ரிசர்வ் பக்கம் திரும்புவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம், இதன் மூலம் மேல் வரம்பு விகிதத்தின் செயல்திறனை உறுதி செய்தது.

2008 நிதி நெருக்கடிக்குப் பிறகு ஏற்பட்ட மாற்றங்கள்

2008 நிதி நெருக்கடி உலகளாவிய நிதி அமைப்பில் ஆழமான தாக்கங்களை ஏற்படுத்தியது, இது பெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகிதக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்பில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களுக்கு வழிவகுத்தது. நெருக்கடியைச் சமாளிக்க, பெடரல் ரிசர்வ் பெரிய அளவிலான அளவு தளர்வு கொள்கைகளை செயல்படுத்தியது மட்டுமல்லாமல், அதிகப்படியான இருப்புக்கள் மீதான வட்டியையும் (IOER) அறிமுகப்படுத்தியது. இந்தப் புதிய கருவி பெடரல் ரிசர்வில் வங்கிகள் வைத்திருக்கும் இருப்புக்களின் தன்மை மற்றும் அளவை மாற்றியது.

நிதி நெருக்கடிக்கு முன்பு, பெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் வங்கி இருப்பு சுமார் $10 பில்லியனாக இருந்தது, ஆனால் 2009 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், இந்த அளவு $800 பில்லியனாக உயர்ந்தது. பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தி அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பைக் குறைக்கத் தொடங்கிய இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகும், இருப்பு இருப்பு $3 டிரில்லியனாக அதிகமாகவே இருந்தது. இந்த மாற்றம் பெடரல் ரிசர்வ் நிறுவனத்தின் சந்தை விகிதங்களைக் கட்டுப்படுத்தும் திறனை மேம்படுத்தியது மட்டுமல்லாமல், அதன் செயல்பாட்டு முறைகளையும் கணிசமாக மாற்றியது.

IOER-ஐ அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம், அடிக்கடி திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் இல்லாமல் பெடரல் ரிசர்வ் சந்தை விகிதங்களை மிகவும் திறம்பட கட்டுப்படுத்த முடியும். இந்த புதிய வட்டி விகித நடைபாதை பொறிமுறையில் தள்ளுபடி சாளர வீதத்தை மேல் வரம்பாகவும், IOER-ஐ குறைந்த வரம்பாகவும் சேர்த்து, மிகவும் நிலையான வட்டி விகித கட்டமைப்பை உருவாக்கியது.

முடிவுரை

சுருக்கமாக, 2008 நிதி நெருக்கடிக்கு முன்னர் பெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் வட்டி விகித வழித்தட அமைப்பு, ஒப்பீட்டளவில் எளிமையானதாக இருந்தாலும், அந்தக் கால சந்தை நிலைமைகளின் கீழ் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருந்தது. நிதி நெருக்கடி வெடித்தவுடன், பெடரல் ரிசர்வ் அதன் செயல்பாட்டு கருவிகளை சரிசெய்ய வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது, தொடர்ந்து மாறிவரும் சந்தை சூழலைச் சமாளிக்க புதிய வட்டி விகித கருவிகளை அறிமுகப்படுத்தியது. இந்த அமைப்பின் பரிணாம வளர்ச்சியைப் புரிந்துகொள்வது பெடரல் ரிசர்வின் பணவியல் கொள்கையை நன்கு புரிந்துகொள்ள உதவுவது மட்டுமல்லாமல், எதிர்கால பொருளாதாரக் கொள்கை திசைகளை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான முக்கியமான குறிப்புகளையும் வழங்குகிறது.