நிதிச் சந்தைகளில் ஒரு காலத்தில் மிக முக்கியமான எண்ணாக இருந்த LIBOR, ஜூன் 2023 க்குப் பிறகு வரலாற்றிலிருந்து மறைந்துவிடும், மேலும் கடன்களை விலை நிர்ணயம் செய்ய இனி பயன்படுத்தப்படாது.

2022 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி, பல அடமானக் கடன் வழங்குபவர்களின் சரிசெய்யக்கூடிய விகிதக் கடன்கள் ஒரு குறியீட்டுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன - SOFR.

மிதக்கும் கடன் விகிதங்களை SOFR எவ்வாறு பாதிக்கிறது? LIBOR-க்கு பதிலாக SOFR-ஐ ஏன் பயன்படுத்த வேண்டும்?

இந்தக் கட்டுரையில், SOFR என்றால் என்ன, சரிசெய்யக்கூடிய வட்டி விகிதங்களைக் கணக்கிடும்போது கவலைப்பட வேண்டிய முக்கியப் பகுதிகள் என்ன என்பதை விளக்குவோம்.

 

சரிசெய்யக்கூடிய விகித அடமானக் கடன்கள் (ARM)

தற்போதைய அதிக வட்டி விகிதங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, பலர் சரிசெய்யக்கூடிய-விகித கடன்களைத் தேர்வு செய்கிறார்கள், இது ARMகள் (சரிசெய்யக்கூடிய-விகித அடமானங்கள்) என்றும் அழைக்கப்படுகிறது.

"சரிசெய்யக்கூடியது" என்ற சொல் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் ஆண்டுகளில் வட்டி விகிதம் மாறுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது: முதல் சில ஆண்டுகளுக்கு ஒரு நிலையான வட்டி விகிதம் ஒப்புக் கொள்ளப்படுகிறது, மீதமுள்ள ஆண்டுகளுக்கான வட்டி விகிதம் வழக்கமான இடைவெளியில் (பொதுவாக ஒவ்வொரு ஆறு மாதங்களுக்கும் அல்லது ஒரு வருடத்திற்கும்) மறுசீரமைக்கப்படுகிறது.

உதாரணமாக, 5/1 ARM என்பது வட்டி விகிதம் முதல் 5 ஆண்டுகளுக்கு திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டு அதன் பிறகு ஒவ்வொரு ஆண்டும் மாறுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது.

இருப்பினும், மிதக்கும் கட்டத்தின் போது, ​​வட்டி விகித சரிசெய்தலும் வரம்பிடப்படுகிறது (வரம்புகள்), எ.கா. 5/1 ARM பொதுவாக மூன்று இலக்க எண்ணான 2/1/5 ஆல் பின்பற்றப்படும்.

·2 என்பது வட்டி சரிசெய்தலுக்கான ஆரம்ப உச்சவரம்பைக் குறிக்கிறது (ஆரம்ப சரிசெய்தல் உச்சவரம்பு). முதல் 5 ஆண்டுகளுக்கு உங்கள் ஆரம்ப வட்டி விகிதம் 6% ஆக இருந்தால், ஆறாவது ஆண்டில் உச்சவரம்பு 6% + 2% = 8% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது.

·1 என்பது முதல் வட்டி விகித சரிசெய்தலைத் தவிர ஒவ்வொரு வட்டி விகித சரிசெய்தலுக்கும் உச்சவரம்பைக் குறிக்கிறது (அடுத்தடுத்த சரிசெய்தல்களுக்கான உச்சவரம்பு), அதாவது 7 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி ஒவ்வொரு வட்டி விகித சரிசெய்தலுக்கும் அதிகபட்சம் 1%.

·5 என்பது கடனின் முழு காலத்திலும் (வாழ்நாள் சரிசெய்தல் வரம்பு) வட்டி விகித சரிசெய்தல்களுக்கான உச்ச வரம்பைக் குறிக்கிறது, அதாவது வட்டி விகிதம் 30 ஆண்டுகளுக்கு 6% + 5% = 11% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது.

ARM-இன் கணக்கீடுகள் சிக்கலானவை என்பதால், ARM-களைப் பற்றி நன்கு தெரியாத கடன் வாங்குபவர்கள் பெரும்பாலும் ஒரு துளைக்குள் விழுவார்கள்! எனவே, மாறி வட்டி விகிதத்தை எவ்வாறு கணக்கிடுவது என்பதைப் புரிந்துகொள்வது கடன் வாங்குபவர்களுக்கு மிகவும் முக்கியம்.

 

மிதக்கும் வீதத்தைக் கணக்கிடும்போது SOFR முக்கிய கவலைக்குரிய பகுதிகள் யாவை?

5/1 ARM-க்கு, முதல் 5 ஆண்டுகளுக்கான நிலையான வட்டி விகிதம் தொடக்க விகிதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது, மேலும் 6வது ஆண்டில் தொடங்கும் வட்டி விகிதம் முழுமையாக குறியீட்டு வட்டி விகிதமாகும், இது குறியீட்டு + விளிம்பு மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது, அங்கு விளிம்பு நிலையானது மற்றும் குறியீடு பொதுவாக 30 நாள் சராசரி SOFR ஆகும்.

3% லாப வரம்பு மற்றும் தற்போதைய 30 நாள் சராசரி SOFR 4.06% உடன், 6வது ஆண்டில் வட்டி விகிதம் 7.06% ஆக இருக்கும்.

இந்த SOFR குறியீடு உண்மையில் என்ன? சரிசெய்யக்கூடிய விகிதக் கடன்கள் எவ்வாறு வருகின்றன என்பதிலிருந்து ஆரம்பிக்கலாம்.

1960களில் லண்டனில் பணவீக்கம் உயர்ந்து கொண்டிருந்தபோது, ​​எந்த வங்கிகளும் நிலையான விகிதங்களில் நீண்ட கால கடன்களை வழங்கத் தயாராக இல்லை, ஏனெனில் அவை அதிகரித்து வரும் பணவீக்கத்தின் மத்தியில் இருந்தன, மேலும் வட்டி விகிதங்களில் குறிப்பிடத்தக்க தலைகீழ் ஆபத்து இருந்தது.

இந்த சிக்கலை தீர்க்க, வங்கிகள் சரிசெய்யக்கூடிய விகித கடன்களை (ARMs) உருவாக்கின.

ஒவ்வொரு மறுசீரமைப்பு தேதியிலும், தனிப்பட்ட சிண்டிகேட் உறுப்பினர்கள் மீட்டமைப்பு விகிதத்திற்கான குறிப்பாக தங்கள் கடன் செலவுகளை ஒருங்கிணைத்து, நிதிகளின் செலவைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் வசூலிக்கப்படும் வட்டி விகிதத்தை சரிசெய்கிறார்கள்.

இந்த மீட்டமைப்பு விகிதத்திற்கான குறிப்பு LIBOR (லண்டன் இன்டர்பேங்க் சலுகை விகிதம்), இதைப் பற்றி நீங்கள் அடிக்கடி கேள்விப்படுகிறீர்கள் - சரிசெய்யக்கூடிய வட்டி விகிதங்களைக் கணக்கிடும்போது கடந்த காலங்களில் மீண்டும் மீண்டும் குறிப்பிடப்பட்ட குறியீடு.

2008 ஆம் ஆண்டு வரை, நிதி நெருக்கடியின் போது, ​​சில வங்கிகள் தங்கள் சொந்த நிதி நெருக்கடியை மறைக்க அதிக கடன் விகிதங்களை மேற்கோள் காட்ட தயங்கின.

இது LIBOR இன் முக்கிய பலவீனங்களை அம்பலப்படுத்தியது: LIBOR உண்மையான பரிவர்த்தனை அடிப்படையைக் கொண்டிருக்கவில்லை மற்றும் எளிதில் கையாளப்படுகிறது என்பதற்காக பரவலாக விமர்சிக்கப்பட்டது. அப்போதிருந்து, வங்கிகளுக்கு இடையே கடன் வாங்குவதற்கான தேவை கடுமையாகக் குறைந்துள்ளது.

LIBOR மறைந்து போகும் அபாயத்திற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, LIBOR-ஐ மாற்றுவதற்கான புதிய குறிப்பு விகிதத்தைக் கண்டறிய 2014 ஆம் ஆண்டில் பெடரல் ரிசர்வ் மாற்று குறிப்பு விகிதக் குழுவை (ARRC) உருவாக்கியது.

மூன்று வருட பணிக்குப் பிறகு, ARRC ஜூன் 2017 இல் மாற்று விகிதமாக பாதுகாப்பான ஓவர்நைட் நிதி விகிதத்தை (SOFR) அதிகாரப்பூர்வமாகத் தேர்ந்தெடுத்தது.

கருவூல ஆதரவு பெற்ற ரெப்போ சந்தையில் ஓவர்நைட் விகிதத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதால், கிட்டத்தட்ட கடன் ஆபத்து இல்லை; மேலும் இது பரிவர்த்தனை விலையைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது, இது கையாளுதலை கடினமாக்குகிறது; கூடுதலாக, SOFR என்பது பணச் சந்தையில் அதிகம் வர்த்தகம் செய்யப்படும் வகையாகும், இது நிதி சந்தையில் வட்டி விகிதங்களின் அளவை சிறப்பாக பிரதிபலிக்கும்.

எனவே, 2022 ஆம் ஆண்டு தொடங்கி, பெரும்பாலான மிதக்கும் விகிதக் கடன்களை விலை நிர்ணயம் செய்வதற்கான தரநிலையாக SOFR பயன்படுத்தப்படும்.

 

சரிசெய்யக்கூடிய விகித அடமானக் கடனின் நன்மைகள் என்ன?

பெடரல் ரிசர்வ் தற்போது விகித உயர்வு சுழற்சியில் உள்ளது மற்றும் 30 ஆண்டு நிலையான அடமான விகிதங்கள் அதிக அளவில் உள்ளன.

இருப்பினும், பணவீக்கம் கணிசமாகக் குறைந்தால், பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதக் குறைப்பு சுழற்சியில் நுழையும் மற்றும் அடமான விகிதங்கள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும்.

எதிர்காலத்தில் சந்தை வட்டி விகிதங்கள் குறைந்துவிட்டால், கடன் வாங்குபவர்கள் சரிசெய்யக்கூடிய விகிதக் கடனைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் மறுநிதியளிப்பு செய்யாமல் திருப்பிச் செலுத்தும் செலவுகளைக் குறைத்து, குறைந்த வட்டி விகிதங்களிலிருந்து பயனடையலாம்.

கூடுதலாக, சரிசெய்யக்கூடிய விகிதக் கடன்கள் பொதுவாக மற்ற நிலையான கால கடன்களை விட உறுதிமொழி காலத்தில் குறைந்த வட்டி விகிதங்களையும், ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த முன்பண மாதாந்திர கொடுப்பனவுகளையும் கொண்டிருக்கும்.

எனவே தற்போதைய சூழ்நிலையில், மாறி விகிதக் கடன் ஒரு நல்ல தேர்வாக இருக்கும்.